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把握机构11月投资策略
机构观点
政策预期乐观 “会议行情”主导12月投资
    目前A股市场具有极强的股价弹性,致使市场能迅速走出暴跌的阴影。因此,不少分析人士对12月份的A股市场走势再度乐观起来。这其实也得到了盘面热点演绎的特征。一是因为本周一A股市场活跃的热点有进一步延续的可能性。比如在早盘就迅速得到新多资金关照的环保板块为核心的低碳经济概念股,在本周有望持续活跃。[详细]
A股短期维持震荡格局 12月整理为来年蓄势
    一些积极因素对12月市场形成支撑。本周11月份PMI指数将发布,这一数据预计将保持乐观。良好的PMI数据引发市场对于后续经济数据的乐观预期,从而对市场形成支撑。同时,12月份和来年一季度的同比业绩和环比业绩都是相当可观的,在明年1月年报行情拉开帷幕的背景下,主流资金不会轻易放弃筹码,而将趁年末进行调仓换股。[详细]
12月限售股解禁市值约2720亿 环比规模增78%
    根据Wind资讯统计,2009年12月份,沪深两市共有99家上市公司的223.70亿股限售股将陆续上市。按11月24日收盘价计算,2009年12月份限售股解禁总市值约2720.70亿元,较11月份1528.08亿元的解禁规模环比增加78.05%。[详细]
机构最新策略
投资策略
长城证券2010年医药行业投资策略报告
渤海证券:后危机时代的投资变奏三步曲
海通证券:权重股的反弹动力不能期望太高
兴业证券:市场反弹中调整持仓结构
宏观环境
12月股市发展环境展望:迪拜难改世界潮流
    11 月25 日,迪拜最大的国有企业迪拜世界和其子公司Nakheel 宣布推迟偿还债务,引发全球债务违约忧虑。申银万国认为,一方面,“迪拜事件”对全球复苏带来“雷曼冲击”的可能性较小;另一方面,“迪拜事件”显示银行系统的经营压力将持续存在,这对于决策层而言是考虑政策退出时机的重要因素。
研报摘要
    中央经济工作会议即将召开,值得关注的是三个方面问题:一是宏观调控基调会有什么改变;二是国民经济和社会发展的具体目标如何;三是主要的工作重点表现在哪些方面。2010 年总体基调变化的可能性不大,政策重点将转向调结构。
     2010 年,中国看上海。世博会的召开和国际金融中心、航运中心双中心的建设将给上海经济的发展和产业结构调整带来新的发展动力。世博会是一个城市服务业升级的里程碑,而双中心建设将开辟服务业发展的新天地,会给市场带来投资机会。
12月行情预测
    基本面数据、政策支持力度、资金面是行情判断的“三大基石”。研判后期市场去向,仍须从三大基石入手:
经济继续提振投资者信心
     经济数据的持续向好昭示中国经济将以更快的速度进入新一轮上升周期,市场机构据此纷纷上调宏观预测目标,据统计,目前各大券商09年A股利润增速预测区间在25-30%为主,12月行情造好存在扎实的基本面支持。
不用过分担心中央经济工作会议政策基调的影响
    中央经济工作会议将提前到11月底召开,为明年经济政策方向定调,目前市场对此次会议可能讨论的刺激政策退出问题比较担忧。在上期策略报告中我们指出“政府在保增长任务完成后,未来中央经济工作会议将提前到11月底召开,为明年经济政策方向定调,目前市场对此次会议可能讨论的刺激政策退出问题比较担忧。
流动性支撑依旧强劲
    10月份公布的信贷增量从绝对量比9月大幅缩减也是引发市场担忧的重要因素,但考虑实际工作日因素,去掉季节因素后贷款增速仍在高位,经济活力仍不断增强;而10月企业新增存款很少、居民更出现大幅负增长,企业存款活期化趋势依然强劲;再看货币供应量,10月M1增速为32%,创出96年来新高,M1、M2增速剪刀差继续扩大。流动性对市场的支撑作用依旧强大。
供给压力基本消除
    09 年供给面的关键词为“限售股解禁”。10 月份为2009 年解禁股规模最大月份,从十一月份开始,总体解禁股规模大幅回落到前期低潮水平,供给压力明显减缓。
12月行情预测:3200 点至3600 点区间震荡
    综上所述,基本面向好趋势得以持续、政策变动压力逐步消化、流动性支撑依旧强劲、供给面压力减小,构成多头对空头的绝对优势,十二月再度强势的概率较大,资本市场这个冬天并不太冷。[详细]
投资策略
华泰证券:震荡难免 关注4行业
    从12月份的市场环境看,居民户存款活期化、热钱流入、新基金密集发行等都为市场提供了相对充裕的资金环境。就政策面而言,12 月份需要重点关注中央经济工作会议的召开。我们认为政策基调仍将以稳定为前提,但结构调整以及预防通胀将成为重点关注的焦点。整体市场环境仍宽松,建议在操作中重点关注重组概念,业绩超预期公司的挖掘。同时小盘股相对大盘走强已经持续了一段时间,从估值安全性考虑,使得市场风格存在小盘转向大盘的可能。建议近期的操作重点在对小盘股不放弃的同时,密切关注大盘股的动向,毕竟行情的可持续性需要权重股的支撑。
    (1)零售
    在我国面临经济结构调整的背景下,在国家“十二五”振兴规划中提出的八大重点中,扩大内需和低碳经济是未来经济调整的主要方向。根据消费特性,预计未来国家促进消费的政策将从个别商品品类或单个子行业开始,家电连锁行业或将持续受益。家电连锁企业和超市企业2009 年4Q、2010 年1Q、2010 年2Q 的业绩同比增速将会明显加快,专业连锁子行业投资价值显现,重点关注武汉中百、苏宁电器以及鄂武商等。
    (2)银行
    商业银行的净利差和净息差能否企稳回升将成为影响全年业绩的关键。目前商业银行的净利差和净息差初显企稳态势,而通胀预期将使商业银行净利差和净息差进一步修复,未来商业银行的净利差和净息差有望触底企稳。未来商业银行基本面向好,有望恢复良性增长,同时受益于通胀预期。目前商业银行估值合理,从长期看估值依然有进一步提升的空间,建议重点关注资质优良、具有较高成长性的银行股,如浦发银行、兴业银行、招商银行和北京银行等;短期也可适当关注估值在同业中略低的银行股,如民生银行和华夏银行。
    (3)机床行业
     09年以来我国汽车行业,工程机械行业等机床下游需求主要客户产销量逐步创出新高,预计机床下游企业消化完富余产能后将迎来新一轮资本开支高潮。同时经过金融危机洗礼制造企业将更加注重成本控制,提高劳动生产率,随着经济复苏,企业将会进行相关技术设备改造提升竞争力,这也将加速我国机床行业需求增长,机床行业拐点已近,即将进入新的快速发展期。相关企业盈利能力将大幅提升。重点可以关注昆明机床和秦川发展。
    (4)煤炭
     在通胀预期的背景和需求旺盛推动下,煤炭板块仍是市场关注的热点,目前估值处于历史均值上之,对于厌恶风险者可选择明年业绩确定性性强及低估值品种,建议选择动力煤类公司:大同煤业、中国神华;喜欢做波段的投资者可以选择西山煤电、潞安环能、神火股份、国阳新能。
华泰证券研究所行业评级
投资组合
各大券商12月投资组合
股 票
行 业
机构
简评
600583
海油工程
装备制造 安信证券
未来全球油价有望继续上涨,我们认为公司毛利率底部已经形成,未来有提升空间,海外业务的拓展前景可期,国内业务增长明确。 按照2010年26倍的PE估值,目标价位14.82元,维持“买入-A”的评级。
000039
中集集团
装备制造 安信证券
我们前期所阐述的观点得到市场认同,公司股价最近有15%左右的涨幅,公司正在全面要约收购烟台莱佛士,海洋工程设备业务大发展的序幕拉开,我们认为公司将会有一个历史性的新发展,按照2010年30倍的PE估值,目标价位13.2元,维持“增持-A”的投资评级。

000726
鲁泰A

纺织业 银河证券
长绒棉价格锁定,订单量增价升。由于公司具有充足的长绒棉储备,在长绒棉价格迅速由1.7万/吨提升至2.2-2.3万/吨过程中,市场整体价格提升为鲁泰产品提价打下坚实基础。而公司2010年提价增产的规划将提振市场信心,成为股价表现催化剂。

002154
报喜鸟

纺织业 银河证券
精耕细作,稳健发展。在11月份衣着零售数据可能超越市场普遍预期情况下,服装消费类股票有望再次受到青睐。随着增发完成,公司短期股价略有回调,相比较其他零售类公司,报喜鸟估值偏低。我们认为,报喜鸟采取类似于PORTS发展模式,凭借渠道外延式扩张、提价(每年6%)带来单店内生增长,在可预见3-5年,收入复合增长率在20%+,净利润在25%+。
600690
青岛海尔
器材制造 国泰君安
国泰君安暂维持对青岛海尔09-10 年0.86 元与0.99 元的业绩预测,如果海尔电器的收购明年完成,则明年业绩可能达到1.09 元。公司明年将继续受益于冰箱下乡增长,同时城市冰箱产品结构提升明显,无论需求与利润率都将持续较高。同时空调或显著受益于出口复苏,由于上半年空调利润基数较低,较高的增长可以期待。维持“增持”的投资评级。
601766
中国南车
设备制造 海通证券
中期票据的成功发行将使得公司的融资成本继续保持在4%左右的低利率水平,低成本补充公司的营运资金,有利于控制公司的财务费用。海通证券维持对中国南车“买入”的投资评级。

002078
太阳纸业

造纸业 海通证券
公司的文化纸是中高档双胶纸,目前产能约为32万吨,在建项目为华茂有限纸业公司35万吨轻质纸,有望于明年3月份投产。随着该纸机的投产,公司将成为国内生产特种文化纸(轻型纸)的领军企业,未来公司可能还会继续上马文化纸的生产线。预测公司2009-2011年的EPS分别为0.92元、1.25元和1.39元,目前国内同行业上市公司2010年市盈率约为18倍,公司纸种景气度较高且继续在原料自给及文化纸方面进行开拓,这将支撑公司业绩持续增长,我们保守按2010年18倍的PE测算,得到公司的合理价为22.5元,给予公司"买入"的投资评级。

600555
九龙山

旅游地产 渤海证券
公司通过转型成旅游地产,锁定了九龙山1.5万亩土地增值收益,预计2009、2010及2011年公司房地产项目将分别结算2.11、4.88和9.77万平方米,结算收入分别为4.54、11.03和20.91亿元,毛利率在70%以上。预计公司2009和2010年净利润分别为2.5和5.07亿元,分别同比增长802.6%和102.6%。给予其"买入"评级。

601666
平煤股份

煤炭业 广发证券
公司所产煤种为焦煤、1/3焦煤和肥煤,是中南地区最大的炼焦煤生产基地,区位优势十分明显。公司的主要用户为华东和中南经济发达地区的工业企业,相互间开展经贸合作具有广阔发展空间。公司计划收购集团资产,拟收购的煤矿预计增加可采储量7185.30万吨,煤炭保有储量将进一步提高。

001696
宗申动力

设备制造 国泰君安
基于现有业务今明两年0.68 及0.95 的业绩,加上公司向新能源领域及新产品领域拓展的预期(公司竞争优势:强大的成本控制能力及大规模一致性生产能力;公司业绩连续6 年实现正增长),国泰君安认为公司合理价值在25 元以上,维持“增持”评级。未来半年股价催化剂来自于横向及纵向的收购、股权激励的实施(明年做成可能性极大)及业绩的超预期。